Чланак
мај 13
Назад

ОТВАРАЊЕ И ЗАТВАРАЊЕ АКЦИОНАРСКИХ ДРУШТАВА У СРБИЈИ – ДОМЕТИ НОВОГ ЗАКОНА О ТРЖИШТУ КАПИТАЛА

Кристина Јевтић

10.55836/PiP_26203A
САЖЕТАК /

Рад анализира правни оквир којим се уређује приступ тржишту капитала и излазак са њега у Републици Србији, са посебним освртом на Закон о тржишту капитала из 2021. године и његове измене из децембра 2025. године. Истраживање се усредсређује на два кључна процеса, going public и going private. Рад испитује еволуцију режима проспекта у односу на претходни правни режим заснован на Закону о тржишту капитала из 2011. године, укључујући измене у погледу изузетака од обавезе објављивања проспекта, нових врста проспекта, те услова за листинг, као и правним празнинама које и даље постоје у домаћем праву у односу на најновије измене правног режима ЕУ о проспекту. Поред тога, рад испитује и промене у односу на раније законско решење у погледу затварања акционарских друштава и указује на правне празнине које већ деценијама бивају занемарене. Закључује се да Закон из 2021. године, уз измене из 2025. године, представља значајан корак у усклађивању са европским правом, али да извесне правне празнине и структурне слабости домаћег тржишта капитала остају као изазов за будуће измене важећих прописа.

ЧЛАНАК ЈЕ РАСПОЛОЖИВ НА /
Ћирилици  
РЕФЕРЕНЦЕ /
  1. Abramczyk Jon E., Cincilla Jason A., Honaker James D., „Going Private „Dilemma“? – Not in Delaware“, The Business Lawyer, Vol. 58, No. 4/2003.
  2. Ang James S., Brau James C., „Firm Transparency and the Costs of Going Public“, The Journal of Financial Research, Vol. XXV, No. 1/2002.
  3. Васиљевић Мирко, Јевремовић Петровић Татјана, Лепетић Јелена, Компанијско право – Право привредних друштава, Београд, 2023. (Vasiljević Mirko, Jevremović Petrović Tatjana, Lepetić Jelena, Kompanijsko pravo – Pravo privrednih društava, Beograd, 2023)
  4. Васиљевић Мирко, Компанијско право – Право привредних друштава, Београд, 2019. (Vasiljević Mirko, Kompanijsko pravo – Pravo privrednih društava, Beograd, 2019)
  5. Veil Rüdiger (ed.), European Capital Markets Law, Third Edition, Oxford, 2022.
  6. Goergen Marc, Khurshed Arif, Mudambi Ram, „The Strategy of Going Public: How UK Firms Choose Their Listing Contracts“, Journal of Business Finance & Accounting, Vol. 33, No. 1–2/2006.
  7. Grundmann Stefan, European Company Law – Organization, Finance and Capital Markets, Cambridge, 2012.
  8. Gullifer Louise, Payne Jennifer, Corporate Finance Law – Principles and Policy, Hart Publishing, Third Edition, Oxford; New York, 2020.
  9. Eisele Florian, Going Private in Deutschland – Eine institutionelle und empirische Analyse des Rückzugs vom Kapitalmarkt, Wiesbaden, 2006.
  10. Zetzsche Dirk, Going Dark Under German Law – Towards an Efficient Regime for Regular Delisting, Center for Business and Corporate Law Research Paper Series (CBC-RPS) – Heinrich-Heine-University Düsseldorf, 2014.
  11. Јевремовић Петровић Татјана, „Тржиште раста малих и средњих предузећа“, Усклађивање пословног права Србије са правом Европске уније (2022) (уредник Вук Радовић), Београд, 2022. (Jevremović Petrović Tatjana, „Tržište rasta malih i srednjih preduzeća“, Usklađivanje poslovnog prava Srbije sa pravom Evropske unije (2022) (urednik Vuk Radović), Beograd, 2022)
  12. Јевтић Кристина, „Мезанин капитал као вид алтернативног финансирања (иновативних) друштава са ограниченом одговорношћу у Србији“, Криза права – стара питања и нове околности: Зборник радова Копаоничке школе природног права Слободан Перовић – Радови за награду „Професор Слободан Перовић“ (уредник Јелена Перовић), Београд, 2025. (Jevtić Kristina, „Mezanin kapital kao vid alternativnog finansiranja (inovativnih) društava sa ograničenom odgovornošću u Srbiji“, Kriza prava – stara pitanja i nove okolnosti: Zbornik radova Kopaoničke škole prirodnog prava Slobodan Perović – Radovi za nagradu „Profesor Slobodan Perović“ (urednik Jelena Perović), Beograd, 2025)
  13. Јевтић Кристина, „Промена правне форме у светлу сходне примене одредби о статусним променама“, Право и привреда, бр. 3/2025. (Jevtić Kristina, „Promena pravne forme u svetlu shodne primene odredbi o statusnim promenama“, Pravo i privreda, br. 3/2025)
  14. Јовановић Александра, „Затворена и отворена привредна друштва и економски аспекти иницијалног отварања (и обрнуто)“, Право и привреда, бр. 5–8/2005. (Jovanović Aleksandra, „Zatvorena i otvorena privredna društva i ekonomski aspekti inicijalnog otvaranja (i obrnuto)“, Pravo i privreda, br. 5–8/2005)
  15. Јовановић Небојша, Берзанско право, Београд, 2009. (Jovanović Nebojša, Berzansko pravo, Beograd, 2009)
  16. Jovanović Nebojša, „Why going private is (was) prohibited in Serbia“, Annals FLB, Vol. 60, No. 3/2012.
  17. Јовановић Небојша, „Законодавна смушеност у претварању јавног у нејавно друштво“, Анали Правног факултета у Београду, бр. 2/2011. (Jovanović Nebojša, „Zakonodavna smušenost u pretvaranju javnog u nejavno društvo“, Anali Pravnog fakulteta u Beogradu, br. 2/2011)
  18. Јовановић Небојша, „Отворено и затворено акционарско друштво“, Право и привреда, бр. 1–4/2005. (Jovanović Nebojša, „Otvoreno i zatvoreno akcionarsko društvo“, Pravo i privreda, br. 1–4/2005)
  19. Јовановић Небојша, „Отварање и затварање привредних друштава“, Акционарска друштва, берзе и акције – АБА – Специјалистичке студије – Зборник радова (уредник Мирко Васиљевић), Београд, 2006. (Jovanović Nebojša, „Otvaranje i zatvaranje privrednih društava“, Akcionarska društva, berze i akcije – ABA – Specijalističke studije – Zbornik radova (urednik Mirko Vasiljević), Beograd, 2006)
  20. Јовановић Небојша, Радовић Вук, Радовић Мирјана, Компанијско право – Право привредних друштава, 3. издање, Београд, 2023. (Jovanović Nebojša, Radović Vuk, Radović Mirjana, Kompanijsko pravo – Pravo privrednih društava, 3. izdanje, Beograd, 2023)
  21. Јовановић Небојша, Уџбеник из компанијског права, Београд, 2026. (Jovanović Nebojša, Udžbenik iz kompanijskog prava, Beograd, 2026)
  22. Kaserer Christoph, Tressel Victoria, „EU Prospectus Regulation and its Impact on SME Listings“, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Vol. 93, 2024.
  23. Moloney Niamh, EU Securities and Financial Markets Regulation, Third Edition, Oxford, 2014.
  24. McCahery Joseph A., Vermeulen Erik P. M., Corporate Governance of Non-listed Companies, Oxford University Press, 2008.
  25. Passador Maria Lucia, „Capital Market Conundrums: IPO Declines and Delisting Dilemmas“, Research Handbook on Corporate Finance Law, 2025, доступно на адреси: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=5352918, 29. 3. 2026.
  26. Радовић Вук, „Одмеравање висине накнаде несагласним акционарима“, Усклађивање пословног права Србије са правом Европске уније (2017) (уредник Вук Радовић), Београд, 2017. (Radović Vuk, „Odmeravanje visine naknade nesaglasnim akcionarima“, Usklađivanje poslovnog prava Srbije sa pravom Evropske unije (2017) (urednik Vuk Radović), Beograd, 2017)
  27. Радовић Мирјана, „Потреба за усклађивањем Закона о тржишту капитала са Уредбом (ЕУ) 2017/1129 о проспекту“, Усклађивање пословног права Србије са правом ЕУ (2020) (уредник Вук Радовић), Београд, 2020. (Radović Mirjana, „Potreba za usklađivanjem Zakona o tržištu kapitala sa Uredbom (EU) 2017/1129 o prospektu“, Usklađivanje poslovnog prava Srbije sa pravom Evropske unije (2020) (urednik Vuk Radović), Beograd, 2020)
  28. Roell Ailsa, „The decision to go public: An overview“, European Economic Review, 40 (1996).
  29. Ferran Eilis, Howell Elizabeth, Steffek Felix, Principles of Corporate Finance Law – Third Edition, Oxford, 2023.
  30. Fried Jesse M., „Firms Gone Dark“, The University of Chicago Law Review, 2009.
  31. Cahn Andreas, Donald David C., Comparative Company Law – Text and Cases on the Laws Governing Corporations in Germany, the UK and the USA, Second Edition, Cambridge University Press, 2018.
  32. Cheffins Brian R., The Public Company Transformed, Oxford University Press, 2018.
  33. Cheffins Brian R., „Will Listing Rule Reform Deliver Strong Public Market for the UK“, Modern Law Review, Vol. 86, No. 1/2023.