Članak
maj 13
Nazad

OTVARANJE I ZATVARANJE AKCIONARSKIH DRUŠTAVA U SRBIJI – DOMETI NOVOG ZAKONA O TRŽIŠTU KAPITALA

Kristina Jevtić

10.55836/PiP_26203A
SAŽETAK /

Rad analizira pravni okvir kojim se uređuje pristup tržištu kapitala i izlazak sa njega u Republici Srbiji, sa posebnim osvrtom na Zakon o tržištu kapitala iz 2021. godine i njegove izmene iz decembra 2025. godine. Istraživanje se usredsređuje na dva ključna procesa, going public i going private. Rad ispituje evoluciju režima prospekta u odnosu na prethodni pravni režim zasnovan na Zakonu o tržištu kapitala iz 2011. godine, uključujući izmene u pogledu izuzetaka od obaveze objavljivanja prospekta, novih vrsta prospekta, te uslova za listing, kao i pravnim prazninama koje i dalje postoje u domaćem pravu u odnosu na najnovije izmene pravnog režima EU o prospektu. Pored toga, rad ispituje i promene u odnosu na ranije zakonsko rešenje u pogledu zatvaranja akcionarskih društava i ukazuje na pravne praznine koje već decenijama bivaju zanemarene. Zaključuje se da Zakon iz 2021. godine, uz izmene iz 2025. godine, predstavlja značajan korak u usklađivanju sa evropskim pravom, ali da izvesne pravne praznine i strukturne slabosti domaćeg tržišta kapitala ostaju kao izazov za buduće izmene važećih propisa.

ČLANAK JE RASPOLOŽIV NA /
Ćirilici  
REFERENCE /
  1. Abramczyk Jon E., Cincilla Jason A., Honaker James D., „Going Private „Dilemma“? – Not in Delaware“, The Business Lawyer, Vol. 58, No. 4/2003.
  2. Ang James S., Brau James C., „Firm Transparency and the Costs of Going Public“, The Journal of Financial Research, Vol. XXV, No. 1/2002.
  3. Vasiljević Mirko, Jevremović Petrović Tatjana, Lepetić Jelena, Kompanijsko pravo – Pravo privrednih društava, Beograd, 2023. (Vasiljević Mirko, Jevremović Petrović Tatjana, Lepetić Jelena, Kompanijsko pravo – Pravo privrednih društava, Beograd, 2023)
  4. Vasiljević Mirko, Kompanijsko pravo – Pravo privrednih društava, Beograd, 2019. (Vasiljević Mirko, Kompanijsko pravo – Pravo privrednih društava, Beograd, 2019)
  5. Veil Rüdiger (ed.), European Capital Markets Law, Third Edition, Oxford, 2022.
  6. Goergen Marc, Khurshed Arif, Mudambi Ram, „The Strategy of Going Public: How UK Firms Choose Their Listing Contracts“, Journal of Business Finance & Accounting, Vol. 33, No. 1–2/2006.
  7. Grundmann Stefan, European Company Law – Organization, Finance and Capital Markets, Cambridge, 2012.
  8. Gullifer Louise, Payne Jennifer, Corporate Finance Law – Principles and Policy, Hart Publishing, Third Edition, Oxford; New York, 2020.
  9. Eisele Florian, Going Private in Deutschland – Eine institutionelle und empirische Analyse des Rückzugs vom Kapitalmarkt, Wiesbaden, 2006.
  10. Zetzsche Dirk, Going Dark Under German Law – Towards an Efficient Regime for Regular Delisting, Center for Business and Corporate Law Research Paper Series (CBC-RPS) – Heinrich-Heine-University Düsseldorf, 2014.
  11. Jevremović Petrović Tatjana, „Tržište rasta malih i srednjih preduzeća“, Usklađivanje poslovnog prava Srbije sa pravom Evropske unije (2022) (urednik Vuk Radović), Beograd, 2022. (Jevremović Petrović Tatjana, „Tržište rasta malih i srednjih preduzeća“, Usklađivanje poslovnog prava Srbije sa pravom Evropske unije (2022) (urednik Vuk Radović), Beograd, 2022)
  12. Jevtić Kristina, „Mezanin kapital kao vid alternativnog finansiranja (inovativnih) društava sa ograničenom odgovornošću u Srbiji“, Kriza prava – stara pitanja i nove okolnosti: Zbornik radova Kopaoničke škole prirodnog prava Slobodan Perović – Radovi za nagradu „Profesor Slobodan Perović“ (urednik Jelena Perović), Beograd, 2025. (Jevtić Kristina, „Mezanin kapital kao vid alternativnog finansiranja (inovativnih) društava sa ograničenom odgovornošću u Srbiji“, Kriza prava – stara pitanja i nove okolnosti: Zbornik radova Kopaoničke škole prirodnog prava Slobodan Perović – Radovi za nagradu „Profesor Slobodan Perović“ (urednik Jelena Perović), Beograd, 2025)
  13. Jevtić Kristina, „Promena pravne forme u svetlu shodne primene odredbi o statusnim promenama“, Pravo i privreda, br. 3/2025. (Jevtić Kristina, „Promena pravne forme u svetlu shodne primene odredbi o statusnim promenama“, Pravo i privreda, br. 3/2025)
  14. Jovanović Aleksandra, „Zatvorena i otvorena privredna društva i ekonomski aspekti inicijalnog otvaranja (i obrnuto)“, Pravo i privreda, br. 5–8/2005. (Jovanović Aleksandra, „Zatvorena i otvorena privredna društva i ekonomski aspekti inicijalnog otvaranja (i obrnuto)“, Pravo i privreda, br. 5–8/2005)
  15. Jovanović Nebojša, Berzansko pravo, Beograd, 2009. (Jovanović Nebojša, Berzansko pravo, Beograd, 2009)
  16. Jovanović Nebojša, „Why going private is (was) prohibited in Serbia“, Annals FLB, Vol. 60, No. 3/2012.
  17. Jovanović Nebojša, „Zakonodavna smušenost u pretvaranju javnog u nejavno društvo“, Anali Pravnog fakulteta u Beogradu, br. 2/2011. (Jovanović Nebojša, „Zakonodavna smušenost u pretvaranju javnog u nejavno društvo“, Anali Pravnog fakulteta u Beogradu, br. 2/2011)
  18. Jovanović Nebojša, „Otvoreno i zatvoreno akcionarsko društvo“, Pravo i privreda, br. 1–4/2005. (Jovanović Nebojša, „Otvoreno i zatvoreno akcionarsko društvo“, Pravo i privreda, br. 1–4/2005)
  19. Jovanović Nebojša, „Otvaranje i zatvaranje privrednih društava“, Akcionarska društva, berze i akcije – ABA – Specijalističke studije – Zbornik radova (urednik Mirko Vasiljević), Beograd, 2006. (Jovanović Nebojša, „Otvaranje i zatvaranje privrednih društava“, Akcionarska društva, berze i akcije – ABA – Specijalističke studije – Zbornik radova (urednik Mirko Vasiljević), Beograd, 2006)
  20. Jovanović Nebojša, Radović Vuk, Radović Mirjana, Kompanijsko pravo – Pravo privrednih društava, 3. izdanje, Beograd, 2023. (Jovanović Nebojša, Radović Vuk, Radović Mirjana, Kompanijsko pravo – Pravo privrednih društava, 3. izdanje, Beograd, 2023)
  21. Jovanović Nebojša, Udžbenik iz kompanijskog prava, Beograd, 2026. (Jovanović Nebojša, Udžbenik iz kompanijskog prava, Beograd, 2026)
  22. Kaserer Christoph, Tressel Victoria, „EU Prospectus Regulation and its Impact on SME Listings“, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Vol. 93, 2024.
  23. Moloney Niamh, EU Securities and Financial Markets Regulation, Third Edition, Oxford, 2014.
  24. McCahery Joseph A., Vermeulen Erik P. M., Corporate Governance of Non-listed Companies, Oxford University Press, 2008.
  25. Passador Maria Lucia, „Capital Market Conundrums: IPO Declines and Delisting Dilemmas“, Research Handbook on Corporate Finance Law, 2025, dostupno na adresi: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=5352918, 29. 3. 2026.
  26. Radović Vuk, „Odmeravanje visine naknade nesaglasnim akcionarima“, Usklađivanje poslovnog prava Srbije sa pravom Evropske unije (2017) (urednik Vuk Radović), Beograd, 2017. (Radović Vuk, „Odmeravanje visine naknade nesaglasnim akcionarima“, Usklađivanje poslovnog prava Srbije sa pravom Evropske unije (2017) (urednik Vuk Radović), Beograd, 2017)
  27. Radović Mirjana, „Potreba za usklađivanjem Zakona o tržištu kapitala sa Uredbom (EU) 2017/1129 o prospektu“, Usklađivanje poslovnog prava Srbije sa pravom EU (2020) (urednik Vuk Radović), Beograd, 2020. (Radović Mirjana, „Potreba za usklađivanjem Zakona o tržištu kapitala sa Uredbom (EU) 2017/1129 o prospektu“, Usklađivanje poslovnog prava Srbije sa pravom Evropske unije (2020) (urednik Vuk Radović), Beograd, 2020)
  28. Roell Ailsa, „The decision to go public: An overview“, European Economic Review, 40 (1996).
  29. Ferran Eilis, Howell Elizabeth, Steffek Felix, Principles of Corporate Finance Law – Third Edition, Oxford, 2023.
  30. Fried Jesse M., „Firms Gone Dark“, The University of Chicago Law Review, 2009.
  31. Cahn Andreas, Donald David C., Comparative Company Law – Text and Cases on the Laws Governing Corporations in Germany, the UK and the USA, Second Edition, Cambridge University Press, 2018.
  32. Cheffins Brian R., The Public Company Transformed, Oxford University Press, 2018.
  33. Cheffins Brian R., „Will Listing Rule Reform Deliver Strong Public Market for the UK“, Modern Law Review, Vol. 86, No. 1/2023.